专访易凯资本王冉：谈ofo、乐视以及投行新物种

王冉：今天回头看，易凯在历史上犯过两个比较大的错误。一个是我们几乎完整地错过了2010- 2012 那波电商机会。我印象特别深， 2011 年年初的时候我们做了PPTV 2. 5 亿美元的融资，当时就想继续在娱乐领域乘胜追击，却忽略了电商浪潮的涌动，没想到几个月之后华兴做了京东的DST那轮，一下子奠定了他们在电商领域的地位，后面抢项目就有了很大的优势。第二个错误是在 2015 年之前，我们在培养中高层方面过于保守了。当时觉得小马不能急于拉大车，因此没有借着高歌猛进的市场迅速扩大中高层团队。说出来大家可能不信， 2015 年初，那时易凯已经成立 15 年了，我们最重要的TMT行业组除了合伙人之外只有一个副总裁。

腾讯科技：能透露一下易凯今天的规模吗?

王冉：我们投行这边已经过百人，本周还有有 10 余位新人入职，在北京、上海、洛杉矶、旧金山设有办公室，资产管理那边还有十多人，很快会超过 20 人，到今年底我们会有接近 150 人的规模。但不要忘了，我们不做早期融资和投资，不做针对早期投融资的APP，在国内也不做券商的牌照业务，这 150 人全部是在做FA和投资业务，因此就这两块业务而言，我们在国内新经济投行中从规模上应该是数一数二的。

腾讯科技：你们去年收购了一家美国券商，后来很快赶上了国内限制人民币出境，时机上是不是有些不合适?

王冉：政策永远不可预期，世界上最正确的时机就是你能把你想做的事做成的时机。我们在前年就意识到，未来跨境交易、特别是资本源自中国的出境交易是一个大趋势，去年初又进一步看到中美在很多新兴领域越来越同步，“双主场型”的创业公司越来越多，于是就决定需要在美国有所布局。正好Siemer的创始人想聚焦早期投资，投行业务想出售，我们进去一看，他们有团队、有牌照、在西海岸也有一定的品牌，于是一拍即合。

腾讯科技：收购中遇到什么波折了吗?

王冉：谈判交易很顺利，我们从去年 7 月开始谈， 9 月签约， 10 月在我们的洛杉矶峰会上宣布。当时正好赶上万达、海航连续在美国做了一些并购，美国国内针对来自中国的买家出现了一些担心和排斥的声音，导致监管变严，所以我们拿监管部门审批几乎用了小半年的时间。

腾讯科技：初步看收购的效果怎么样?

王冉：非常好，甚至可以说超出预期。

首先从品牌建设方面看，我们在收购完成后做了英文名称更名发布，今天在美国越来越多的机构可能不知道“易凯”这两个中文字，但它们都知道了CEC Capital。

其次从结果看，从宣布收购到现在也才不到九个月的时间，我们美国团队已经签约和完成了 9 个交易，签单交易额也从我们收购前的两三千万美元迅速拉升到一亿美元左右，甚至还有超过 10 亿美元的大单。我们最近刚刚把一家中国智能硬件公司几亿美元卖给一家美国社交巨头，近期也会宣布。

第三，从覆盖能力看，他们不仅可以为我们找到美国的优质资产把它们介绍给中国资本，也可以帮助我们的ECM扩大覆盖版图，为我们中国的客户对接美国的优质投资人，尤其是谷歌(微博)、脸书、亚马逊那样具有战略价值的投资人以及它们创始人的家族办公室，当然还有一些在中国还比较脸生的私募股权基金、对冲基金和主权基金;不仅可以帮我们投行找到更多客户和交易对家，也可以帮我们美元投资这边找到美国那边具有全球领先性的优质标的。

第四，从团队建设看，我们在收购Siemer的时候他们只有TMT团队，我们从零开始搭建了我们美国的健康产业团队，并把他们落户在旧金山。更重要的是，我们的美国团队已经和中国团队很好地融合到一起，平时不仅围绕具体项目有很多沟通，围绕AI和生物制药等新兴领域的中美两国趋势和玩家版图也有很多交流。

腾讯科技：您之前提到你们的ECM部门，这个部门是干什么的?

王冉：简单来说，我们的三大行业组(TMT、消费和健康)以及下面的 17 个细分市场小组是来覆盖行业和客户的，ECM是来对接资本市场的。我们去年一共给我们的融资客户在市场上募集了 300 亿人民币的资金，基本上都是通过ECM来对接的。

我们是所有投行中第一个把ECM这个在传统投行中面向IPO和二级市场的部门拿出来放到一级市场的。当初我们创办易凯的时候市场上只有熊晓鸽(微博)阎焱等几个投资人，都是朋友;后来新进来一些老虎、弘毅啊，也都是朋友。直到三四年前，忽然变天了，一下涌出了上千家从来没听说过的各种机构都要做投资，市场上放眼望去全是新面孔，这个时候我们就知道再用原来的办法覆盖市场已经不行了，必须用一种更加机构化的方式。这就是我们建立ECM部门的初衷。

两年下来，我们ECM覆盖的活跃投资机构已经超过 4000 家。我们把它们分成了 14 大类，包括大企业集团、A股公司、行业巨头、主权基金、地方政府基金、金融机构、VC/PE和对冲基金、二级市场基金、家族办公室等等，并且每年都有战略聚焦。去年覆盖的重点是A股公司，我们认为A股 3000 多家公司里有大约 1000 家是有覆盖价值的，我们用一年的时间完成了其中 800 多家的深度覆盖。今年的覆盖重点是大企业集团和中东。

在中国，几乎每一家大企业集团都面临产业转型和升级的困惑，因此每一家都是百亿甚至千亿量级的投资公司。中东地区的石油经济正在出现一些不稳定的因素，大量资金有全球资产分布的需求，而且由于地缘政治的原因又不太容易直接进入美国，这也是为什么孙正义先生的Vision Fund的资金主要来自中东，他很好地扮演了“门径”这样一个角色。我们不能和孙正义比，但也希望能够在中东和中国、美国甚至还包括印度之间扮演一个小小的角色，成为一个对接中国和美国新经济资产和全球资本的平台。

腾讯科技：华兴通过组建华菁证券拿了券商牌照，你们会有类似的打算吗?

（编辑：孝感站长网）

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