专访易凯资本王冉：谈ofo、乐视以及投行新物种

王冉：我们看到的现实是，新经济的价值分布高度集中，传统经济的价值分布高度分散，与此同时，很多传统行业正在被新经济冲击和重构，传统经济的价值正在快速向新经济迁移。因此，从逻辑上说，社会的总商业价值的确在想少数几个新经济的巨无霸平台聚拢。

所以我们看到，ATBJ四家中国互联网巨头的市值总和已经达到5. 5 万亿元，已经相当于A股市值前 50 名公司市值总和的29%和前 100 名的23%。在美国， Apple、Alphabet、Facebook和Amazon这四家公司的市值总额更是高达2. 3 万亿美元，相当美国市值前 50 名公司市值总和的19%和前 100 名的14%。按照 2016 年全球GDP排名，中国四巨头的市值总规模可以让它们在全球各国的GDP排名中排到第 17 位，美国四巨头可以排到第 8 位。

但是即便如此，今天的创业者还是有很多机会。不久前DST的创始人Yuri Milner在一个演讲中预测从今天到 2035 年会有 25 万亿美元的价值被创造出来，其中40%会、也就是 10 万亿美元会来自于今天还没有上市的公司，这 10 万亿里有30%、也就是 3 万亿美元会流向今天还没有上市的创业者。 3 万亿美元是什么概念?那基本上是今天全球互联网公司的市值总和。也就是说，和过去 17 年比创造出来的互联网公司相比，未来 17 年全球互联网公司的价值增量会是今天所有这些业已存在的公司的总价值的 8 倍。你说今天创业的机会好不好?

易凯到今年正好也是 17 年，我们当然非常期待下一个 17 年。在我们下一个 17 年里，如果Yuri说的是对的， 8 倍以内的增长都不能算在我们自己努力的头上。

腾讯科技：包凡接受媒体采访时曾说，认为未来三年将不会有颠覆性的商业机会，创业进入瓶颈期，你同意吗?

王冉：这个我不同意。我认为，在我刚才提到的那三个领域--人工智能、疾病筛查和生物制药以及新消费，都存在颠覆性的商业机会。创业不会进入瓶颈期，倒是很有可能会进入一个新的爆发期。

腾讯科技：你预计今年下半年一级市场投资会有哪些热点?

王冉：不是每半年市场都一定会有热点。我觉得下半年会有几个关键词，第一个关键词是“新事”，譬如人工智能、生物制药、新消费场景等，只有新兴领域才有机会形成热点。第二个关键词是“新人”，这里主要包括商业银行、“国家队”和大企业集团，他们会成为中国一级市场投资的重要活跃因素。第三个关键词是“杠杆”，市场上可供利用的杠杆在增加。最后一个关键词是“港股”，在A股和港股间“一颗红心两种准备”的中国公司会明显增多。

人工智能+投行

腾讯科技：在你眼中未来的投行应该是什么样子的?

王冉：我们正在进入投行4. 0 时代。1.0 是靠洞见和经验，2.0 是洞见和经验+全球市场，3.0 是洞见和经验+全球市场+资本和交易，4. 0 是洞见和经验+全球市场+资本和交易+人工智能。

我在内部经常和同事们讲，如果五年后易凯有30%的员工是IT人员你们不要感到惊讶。未来的投行和投资机构都是“造雨者+人工智能”，少数能够在业界和资本圈呼风唤雨的银行家和投资家，背后有一个具有深度学习能力的数据、交易和管理平台。中间的所有人都是可以被替代的。以前投行结构都是金字塔式的，越往下人越多，未来的投行可能会是倒金字塔，高级银行家和投资家只需要很少的人来支持他们，剩下的都在云里解决了。如果对于今天入门这个行业的年轻人来说，很不幸，要么你努力让自己变成造雨者，要么准备好另谋出路，因为那一天早晚会来。

腾讯科技：易凯在这方面做了哪些准备?

王冉：我现在每周最雷打不动要参加的会就是我们的IT和信息化领导小组的组会。这是我们的一号工程。去年我们推出了我们面向内部的SIMS系统，我们ECM覆盖的 4000 多家投资机构的信息都在里面，并且绝大多数都是我们在市场上获得的一手信息，每天都有近百条更新。但这只是第一步，真正看项目、做决策的都不是机构，而是这些机构里的个人，因此我们正在做的一件事就是把这 4000 家机构的图谱与 5 万个重要个人的图谱做交叉和叠加。一个项目过来，我们不仅要知道最应该找到哪些机构，还要知道在这些机构里最有可能推进这个项目的那个合伙人、高级董事或者副总裁是谁。对行业的理解和不同类型项目的好恶往往都在个人层面，而有钱没钱花钱压力大不大则是机构层面的事。我们会把这两个层面关联起来。

腾讯科技：这里面人工智能能起到什么作用?

王冉：每个人生活在这个世界上都有过往，都会留下痕迹，投资人也不例外。他上过的学、做过的事、说过的话、晒过的照片、在我们过往项目上的表现，里面都包含了大量信息。譬如一个投资人如果总爱讲“回归商业本质”而另外一个投资人总爱谈“天花板够不够高”，那么我们一定知道不能向他们推送同样类型的项目，对不对?

未来具有深度学习能力、以云服务形态存在的人工智能供给会很充沛，对金融机构来说真正的难题不是获取深度学习的能力，而是提出正确的问题并找到回答这些问题的正确思路。机器可以深度学习，但学什么怎么学还得我们自己去定义。未来的人工智能就好比今天的互联网，它只是基础设施和工具，既不能提出问题，更不可能在没有提出问题的时候解决问题。

关于包凡和华兴

腾讯科技：这个问题可能有点敏感，愿意谈谈你眼中的包凡吗?有人说你和包凡是对“人生何处不相逢”的冤家，譬如你们做了ofo，而华兴做了摩拜。

王冉：我们和华兴都是中国新经济浪潮中成长起来的，因此彼此看到的、听到的甚至走过的路径自然会有一些相似之处。至于未来我们的路径，我感觉分叉的可能性更高一些，但到一定时候大家可能又会殊路同归。这是一场马拉松，今天大家都刚跑了三五公里。

腾讯科技：你为什么觉得你们接下来的路可能会有分叉呢?

王冉：其实已经有分叉了。我给你举个例子，譬如我们和华兴都在美国拿了证券牌照，他们拿证券牌照更多是为了帮中概股去美国IPO，而我们则更多是为了做跨境交易，一方面把优质美国公司和资产介绍给中国资本，另一方面也把中国优质的非上市公司对接给美国有战略价值的资本。表面看我们都拿了美国的券商牌照，但背后的逻辑和动机是不完全相同的。未来在其它事上也会有类似的情况，表面看动作上有相像的地方，但背后的考量却大相径庭。

腾讯科技：在你眼里，易凯和华兴各自在哪些行业上有领先优势?

（编辑：孝感站长网）

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